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張弘:國際投資與全球化再思考

時間: 2019-11-11 12:45 來源: 作者: 瀏覽量:5283 字號: 打印

2019年11月9日,清華大學五道口金融學院金融發展論壇系列之一的“一帶一路”論壇在新加坡開講。清華大學五道口金融學院鳳凰金融學講席教授、中國金融案例中心主任張弘受邀就“國際投資與全球化”主題進行演講。

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張弘從生產端(產業網絡結構的發展變化)和收入端(財富分配)這兩方面詳細分析和反思了全球化的實際影響力。他認為,過去二三十年的全球化進程對很多國家自身產業網絡的完整性以及各個國家在全球產業中的相對地位(產業網絡的中心性)都產生了至關重要的影響。通過對比1997年與2017年各國產業網絡完整性可以看出,全球化讓很多落后國家受益,其原來比較單一的產業網絡在全球化進程中變得更加完整。但全球化對各個國家(特別是美國)在全球產業中的相對地位的影響在1998-2007年和2007- 2018年兩個時間段上表現出截然相反的趨勢,表明全球化對實際經濟中生產端的影響比較復雜。

對于財富分配問題,張弘利用實證研究了金融資產全球化對收入不平等帶來的影響。他指出,雖然以往的經驗表明由境外直接投資(FDI)主導的全球化會加劇各個國家的收入不平,但他的最新數據和研究則表明了由機構投資人主導的金融資產全球化能減少收入不平等。這一發現意味著不同的全球化途徑對國家內部收入分配可能會帶來不同的影響。

張弘教授的研究涉及國際金融、金融制度/治理、投資(特別是共同基金和對沖基金)以及公司財務。其論文《共同基金阿爾法值及貝塔值的動態估測》(與馬麥斯基和斯皮哥爾合作撰寫),得到了《紐約時報》(2003年5月18日)和《財務顧問》雜志(2004年6月)的高度評價,稱其“解決了共同基金評級體系的一個大問題。” 其最近的研究主要涉及市場機制(如經濟制度,做空,全球化競爭,指數化貨幣)和資金差異(如熱錢和正常資金)如何影響公司/基金的激勵機制和市場表現。他的研究成果發表在《金融研究評論》(Review of Financial Studies),《金融經濟期刊》(Journal of Financial Economics), 《金融與數量分析雜志》(Journal of Financial and Quantitative Analysis) 和《金融評論》(Review of Finance) 等全球頂級金融期刊上。


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